這三年的疫情，對疫苗行業(yè)格局造成了深刻改變，不光是催熟了新技術，還重塑了市場競爭以及投資邏輯。曾經(jīng)被高度追捧的疫苗股，如今已然告別了普漲的時期，企業(yè)前景呈現(xiàn)出高度分化的態(tài)勢，未來的投資，將會更加考驗對于具體產(chǎn)品以及管線的洞察。
技術突破與產(chǎn)業(yè)變遷
mRNA技術借著新冠疫情的契機，提前了數(shù)年達成產(chǎn)品化，這使得疫苗研發(fā)的傳統(tǒng)路徑被改變。在此之前，該技術大多處在實驗室的階段，然而全球幾億劑mRNA新冠疫苗被接種，這證實了其具備快速響應以及大規(guī)模生產(chǎn)的潛力。這場公共衛(wèi)生危機還顯著地提高了公眾的疫苗接種意識，為其他自費疫苗的市場推廣打下了基礎。
在這同一時間，疫苗的支付途徑更為多樣化起來，醫(yī)保在其中，商業(yè)保險也在其中，個人自費同樣在其中，三者共同對相關市場起到支撐作用。企業(yè)朝著“出?！狈较虬l(fā)展，這也成為很重要的一種趨勢，中國的疫苗企業(yè)正在積極地找尋辦法，憑借通過世界衛(wèi)生組織預認證這一方式，從而進入到全球采購體系內(nèi)。這樣所包括的一系列變化，共同描繪出了后疫情時代里疫苗產(chǎn)業(yè)的發(fā)展新場景。
康泰生物的轉(zhuǎn)型之路
康泰生物曾因新冠疫苗業(yè)務市值急劇飆升，不過后該業(yè)務卻成了業(yè)績的拖累，公司當下的增長動力已轉(zhuǎn)向常規(guī)疫苗的放量，2023年的數(shù)據(jù)表明，其主力產(chǎn)品四聯(lián)苗銷售收入同比增長超出56%，乙肝疫苗同樣實現(xiàn)了33.58%的顯著增長。
逐步貢獻收入的新產(chǎn)品13價肺炎結(jié)合疫苗，是國內(nèi)市場空間巨大的品種，在研發(fā)管線方面，公司自主研發(fā)的脊髓灰質(zhì)炎滅活疫苗已完成臨床研究，獲臨床試驗批件的還有麻腮風疫苗，這些進展為康泰生物立足多聯(lián)疫苗、通過豐富產(chǎn)品梯隊打下了堅實基礎。
智飛生物的代理與自研
被長久看作是默沙東HPV疫苗于中國的‘代言人’的智飛生物，其代理業(yè)務給它帶來了穩(wěn)定多且豐厚的收入?？墒?，這種依靠單一重磅產(chǎn)品的模式正遭遇挑戰(zhàn)。國內(nèi)有多家企業(yè)的二價HPV疫苗已經(jīng)上市，九價等更高價位次數(shù)疫苗的研發(fā)也在迅速地推進。
智飛生物自身具備著不可被小看的研發(fā)能力，它身為創(chuàng)業(yè)板元老級的疫苗公司，于結(jié)核病、狂犬病等好些疫苗領域都有相關布局，固然這個狂犬病疫苗市場規(guī)模相對來講是有限的情況下，然而其進行的研發(fā)卻能夠助力于將公司的這樣的產(chǎn)品管線給完善到更好，還能夠把對代理業(yè)務那種過度的依賴程度給降低下來。
萬泰生物的崛起邏輯
備受資本市場關注的萬泰生物，在行業(yè)調(diào)整時其股價呈現(xiàn)出相對堅挺的態(tài)勢。公司的核心競爭力是自主研發(fā)的名為“馨可寧”的二價HPV疫苗。這款疫苗針對9 - 14歲女性，接種針數(shù)僅需兩針，相較于進口產(chǎn)品整整少了一針。
這一優(yōu)勢不但使得接種成本得以降低，且還提升了便捷性。鑒于中國有著龐大的適齡女性人口 ，其市場潛力達到了千億級別。除卻HPV疫苗之外 ，萬泰在傳統(tǒng)體外診斷 也就是IVD領域同樣有著深厚的積累 ，新冠檢測業(yè)務在疫情期間曾為其奉獻可客觀的收入。
沃森與百克的風險與機遇
這個公司的產(chǎn)品線布局十分廣泛，在肺炎疫苗等方面擁有較強實干能力。然而，該公司過去的業(yè)績震動較厲害，公司管理層所做決策的穩(wěn)定性平常被那些投資者當作潛藏起來的風險要點。要是投資這個公司，除了對產(chǎn)品管線進行辨析解析以外，更為有必要留意重視公司整理層級部位地段范圍的改變變動變化。
百克生物受到關注，是因為帶狀皰疹疫苗“感維”上市。市場預計它的定價會明顯低于進口產(chǎn)品，這有可能引發(fā)價格戰(zhàn)。不過，該疫苗作為自費苗，它的市場認知度以及接種意愿，都遠遠比不上HPV疫苗、它最終能夠帶來多少業(yè)績增量，仍然存在不確定性。
投資進入困難模式
隨著整體行業(yè)估值的回降以及新冠相關疫苗業(yè)務紅利的逐漸消失后，2023年的疫苗股于業(yè)績上會完全歸到了常規(guī)這類疫苗的商業(yè)化業(yè)務爭奪能力上，投資轉(zhuǎn)變模式，從簡單模式切換成了困難方面狀態(tài)，預示著個股分化明顯，普漲行情難以再次出現(xiàn)。
身為投資者，得去深度鉆研每一家公司，那核心產(chǎn)品的競爭力如何，研發(fā)管線的進展怎樣，市場推廣的能力怎樣。比如說康希諾這種公司，它雖說有先進技術平臺，可短期內(nèi)卻面臨經(jīng)營方面的困難，其長久的價值那得更靠專業(yè)去判斷。投資的邏輯已經(jīng)從賽道投資轉(zhuǎn)變成精密的個股篩選了。
在國產(chǎn)HPV疫苗相繼上市，且競爭呈現(xiàn)加劇態(tài)勢的這種背景狀況下，您覺得像智飛生物這般以代理作為專長突出特點的公司，往后應該怎樣去構建自身的護城河呢？歡迎于評論區(qū)之中分享您所擁有的看法，要是感覺分析具備啟發(fā)意義，同樣也請進行點贊給予支持。