避險(xiǎn)資產(chǎn)暴跌，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)也暴跌，這于投資歷史來說并非常見，然而一旦發(fā)生，通常意味著市場出現(xiàn)了比漲跌更具深度的結(jié)構(gòu)性問題。2026年2月，黃金、美債跳水，股票、加密貨幣也同步跳水，此時(shí)投資者需關(guān)注的并非虧了多少，而是這一現(xiàn)象背后究竟預(yù)示著什么。

流動(dòng)性枯竭是直接推手

在市場開啟無差別拋售之際，首要緣由常常是流動(dòng)性出現(xiàn)了狀況。投資者并非出于調(diào)倉目的，而是為了獲取現(xiàn)金去填補(bǔ)其他地方的虧空，又或是應(yīng)對機(jī)構(gòu)的贖回壓力。在2020年3月疫情剛開始的時(shí)候，黃金與美股也曾一同急劇下跌，那時(shí)正是典型的流動(dòng)性擠兌情況。

此時(shí)，資產(chǎn)的傳統(tǒng)屬性將暫時(shí)失去效力，黃金不再屬于避險(xiǎn)資產(chǎn)范疇，美債也不再是可供依靠的避風(fēng)港了，它們統(tǒng)統(tǒng)都轉(zhuǎn)變?yōu)橥顿Y者手中能夠迅速實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)的“籌碼”。只要現(xiàn)金為王理念成為大家共同認(rèn)同時(shí)，凡資產(chǎn)皆會(huì)遭遇拋壓，一直持續(xù)到央行采取行動(dòng)注入流動(dòng)性才會(huì)停止。

政策預(yù)期劇烈轉(zhuǎn)向引發(fā)踩踏

市場動(dòng)蕩在2026年初出現(xiàn)，這和美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期發(fā)生突變直接關(guān)聯(lián)，1月時(shí)美國ADP就業(yè)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于預(yù)期，然而通貨膨脹依舊頑固，市場從對降息進(jìn)行押注，很快轉(zhuǎn)變成擔(dān)憂利率會(huì)長時(shí)間保持在高位，這種預(yù)期出現(xiàn)了一百八十度的轉(zhuǎn)彎，使得此前對寬松進(jìn)行押注的資金必須得緊急撤離市場。

更為關(guān)鍵之處在于人事變動(dòng)所藏風(fēng)險(xiǎn)，這一風(fēng)險(xiǎn)存在，特朗普推舉主張激進(jìn)縮表的先前美聯(lián)儲(chǔ)理事沃什出任主席，此推舉致使市場心生擔(dān)憂，即美元流動(dòng)性會(huì)更進(jìn)一步被抽離，政策制定者所秉持的鷹派立場，直接引發(fā)了跨資產(chǎn)類別的大規(guī)模拋售行為，在此情況下沒有任何人愿意持有暴露于緊縮風(fēng)險(xiǎn)之下的頭寸。

杠桿交易放大市場跌幅

在過去的兩年時(shí)間里，黃金價(jià)格出現(xiàn)了上漲態(tài)勢，漲幅達(dá)到了百分之六十四，白銀價(jià)格則呈現(xiàn)出暴漲的情況，漲幅高達(dá)百分之一百四十七，同時(shí)比特幣屢次創(chuàng)造新的高度，而在這些現(xiàn)象的背后，堆積著數(shù)量眾多的杠桿資金。一旦價(jià)格開始出現(xiàn)回調(diào)，那么這些杠桿頭寸就會(huì)引發(fā)強(qiáng)制平倉的情況，進(jìn)而形成連環(huán)踩踏的局面。在二月份的那次下跌過程中，白銀在單日之內(nèi)暴跌了百分之十一，其原因就在于它的市場規(guī)模相對較小，無法承受住集中拋售所帶來的壓力。

加密貨幣市場具有更強(qiáng)的典型性質(zhì)，單日有42萬人遭遇爆倉，這充分表明其投機(jī)屬性究竟達(dá)到了何等強(qiáng)烈的程度。程序化交易在其中起到了推波助瀾的作用，一旦止損指令被觸發(fā)，機(jī)器全然不會(huì)去考量基本面情況，僅僅會(huì)依照預(yù)先設(shè)定進(jìn)行賣出操作，正是這種機(jī)械性的操作使得下跌態(tài)勢變得更為順暢，完全不存在任何猶豫以及抵抗的情形。

美債避險(xiǎn)光環(huán)開始褪色

常被視作全球最為安全資產(chǎn)的美債，然而當(dāng)下情形正發(fā)生著改變，丹麥養(yǎng)老基金以及日本投資者已然開始減持美債，此行為直接促使長端利率得以推升，倘若就連這些最為保守的資金都在撤離，那就表明市場對于美元資產(chǎn)的信任正出現(xiàn)著裂痕。

此時(shí)會(huì)給美國政府帶去現(xiàn)實(shí)方面的壓力，債務(wù)規(guī)模持續(xù)不斷地膨脹，要是融資成本一直攀升，那么償債就會(huì)變得越發(fā)困難，一旦市場開始對美國的主權(quán)信用產(chǎn)生質(zhì)疑，那全球金融體系的定價(jià)錨便會(huì)出現(xiàn)松動(dòng)，這才是比股市下跌更值得予以警惕的信號(hào)。

滯脹風(fēng)險(xiǎn)壓制風(fēng)險(xiǎn)偏好

現(xiàn)今的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)散發(fā)著紊亂的信號(hào)，一方面，企業(yè)的裁員數(shù)量處于上升態(tài)勢，制造業(yè)接到的訂單呈現(xiàn)下滑趨勢，另一方面，物價(jià)帶有的壓力許久都沒有消退，這樣的組合使得市場開啟了關(guān)于滯脹可能性的討論，也就是經(jīng)濟(jì)增長處于停滯狀態(tài)且通貨膨脹同時(shí)存在。

滯脹針對資產(chǎn)價(jià)格來講極其不友善，利率沒辦法降下來，企業(yè)盈利處于惡化狀態(tài)，股票估值自然而然承受壓力，而像黃金這類具備抗通脹特性的資產(chǎn)，又因利率處于高位而欠缺吸引力，投資者發(fā)覺尋覓不到具備確定性的方向，最為理性的抉擇便是先行離場觀望，這進(jìn)一步使得拋售情況加劇。

現(xiàn)金管理成為短期生存法則

在這般市場環(huán)境面前，首要之事乃是降低杠桿。手中持有融資盤或者期貨頭寸的情況，得盡快將倉位降下來，切莫等到強(qiáng)平來替自己做決定。流動(dòng)性就是生命線，要留足現(xiàn)金方可扛過最為恐慌的階段。

從中長期的布局角度來說呢，這其中是需要去區(qū)分投機(jī)行為以及配置情況的。雖然央行購金以及地緣風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)前仍然在對黃金的長期價(jià)值起著支撐作用，然而與此同時(shí)可切不可在情緒處于恐慌狀態(tài)的時(shí)候便去追漲。而真正值得人們放在心上加以關(guān)注的，乃是那些具備穩(wěn)定現(xiàn)金流、有著較為合理估值的板塊，就像公用事業(yè)、必需消費(fèi)這類，又或者是真正存在業(yè)績作為支撐的科技成長股。

這一回拋售期間，你究竟有沒有實(shí)施操作，是因恐慌選擇果斷性地進(jìn)行割肉，還是瞅準(zhǔn)時(shí)機(jī)去調(diào)配個(gè)股倉位？歡迎于評論區(qū)域分享個(gè)人所歷經(jīng)的過往以及內(nèi)心所持的看法，點(diǎn)贊同時(shí)予以轉(zhuǎn)發(fā)使之能讓更多的人得以瞧見市場那實(shí)實(shí)在在的信號(hào)。